JBS: JPMorgan recomenda operação para se “proteger” de evento sobre dupla listagem

JPMorgan analisa ações da JBS (JBSS3) antes da assembleia do dia 23 de maio.

O banco mantém a recomendação overweight (exposição acima da média do mercado) para JBSS3, com preço-alvo de R$ 52, apontando potencial de valorização apesar da pressão recente nas ações.

O JPMorgan destaca dois pontos positivos:

• Sólido momentum nos lucros para 2025, com exceção da carne bovina.
• A listagem nos EUA deve trazer novas reclassificações, aumentando a liquidez e valorização.

No entanto, as ações têm se desempenhado abaixo do Ibovespa devido a preocupações de governança, especialmente em relação à estrutura de listagem de ações de classe dupla apontadas pelo relatório da Institutional Shareholders Services (ISS) e Glass Lewis.

As ações subiram após um acordo privado entre o acionista controlador e o BNDES, mas recuaram após recomendações contra a nova estrutura.

O JPMorgan sugere uma operação de proteção, recomendando a compra de puts (opções de venda) com vencimento em 30 de maio para mitigar riscos caso acionistas rejeitem a listagem nos EUA.

Durante a proposta de listagem, as ações subiram 28%, mas a perspectiva de um voto contrário pode levar à devolução dos ganhos. Atualmente, a ação está cotada a R$ 38,90.

O banco observa que os mercados de opções apresentam prêmio de risco limitado para o evento, com puts a R$ 36 custando R$ 0,44, oferecendo um bom retorno se a ação baixar para níveis anteriores ao anúncio da listagem.

Além disso, a venda de calls com preço de exercício de R$ 41,50 pode cobrir essa operação.

O Goldman Sachs também vê a recente queda das ações como uma oportunidade de compra.

Por fim, o JPMorgan atualizou sua projeção de Ebitda para 2025 em R$ 38,4 bilhões, 4% acima do consenso, com fluxo de caixa livre projetado em R$ 9,8 bilhões.