Motiva e Ecorodovias: por que XP mantém compra após 1T, apesar de forte alta recente
XP Investimentos mantém recomendação de compra para Motiva e Ecorodovias, destacando atratividade das taxas de retorno. A análise da corretora aponta para um cenário positivo no setor de rodovias pedagiadas, com aumento na competição e projeções de VPLs positivos.
Motiva (MOTV3) e Ecorodovias (ECOR3) continuam com recomendação de compra pela XP Investimentos, mesmo após forte valorização das ações (cerca de 20% e 40%, respectivamente) desde março de 2025.
As taxas internas de retorno (TIR) para os acionistas estão atraentes, entre 12% e 13%, superando em 4,8 a 5,9 p.p. a taxa livre de risco real no Brasil.
Setor de rodovias pedagiadas cresce com 14 licitantes em 2024, o maior número desde 2013. A XP atribui essa movimentação a três fatores:
- Fluxo consistente de novos projetos entre 2013 e 2017, com 4 a 5 leilões por ano.
- Pipeline robusto de concessões, com até 30 leilões potenciais.
- Evolução do arcabouço regulatório, melhorando o perfil de risco-retorno.
A entrada de novos players inclui instituições financeiras e internacionais, mudando o perfil do setor. A XP observa uma oferta e demanda saudável por novos projetos, destacando:
- Aumento na oferta de ativos sem elevação na relação licitantes/leilões.
- Alta qualidade e diversidade dos atuais participantes financeiros.
A XP também analisou reequilíbrios contratuais, prevendo VPLs positivos para Motiva e Ecorodovias, desde que os contratos sejam mantidos nos termos reequilibrados. Medidas rigorosas de governança foram impostas pelo governo para garantir a execução dos investimentos.