Petrobras: UBS BB reduz preço-alvo, mas recomenda compra para ações por 3 pilares

UBS BB reduz preço-alvo das ações da Petrobras: PETR3 e PETR4 de R$ 46,00 para R$ 42,00; ADRs PBR e PBRa de US$ 15,80 para US$ 14,40.

Embora a revisão tenha ocorrido, a recomendação de compra foi reiterada, baseada em:

• Avaliação atrativa: múltiplos descontados em relação a pares globais.
• Expectativa de crescimento: aumento relevante da produção nos próximos anos.
• Geração de FCF: acima da média do setor.

O banco enfatiza que disciplina no capex da Petrobras é crucial para manter a geração de FCF e dividendos. Além disso, a baixa concentração de investidores pode permitir reprecificação se a execução operacional for sólida.

O UBS BB projeta um crescimento de 20% na produção de líquidos de 2024 a 2028, comparado com 30% nos EUA, com as aquisições impactando esses números. O fluxo de caixa livre deve crescer em 26% ao ano entre 2025 e 2028, superando os 20% dos concorrentes.

A Petrobras deve distribuir US$ 7,6 bilhões em dividendos em 2025, com um dividend yield de 10% nos preços atuais. Apesar das dificuldades do governo, não há previsão de dividendos extraordinários, mas o cenário traz certa incerteza.

Historicamente, o setor de petróleo se desvalorizou, mas a Petrobras é negociada com desconto significativo em relação a seus pares. Avaliada em cerca de 3 vezes EV/EBITDA, comparada a 4 vezes na América Latina e 7 vezes na América do Norte.

O UBS BB considera que é cedo para operações eleitorais relacionadas à Petrobras, prevendo estabilidade financeira e continuidade da estratégia de capex, mas reconhece que as eleições podem impactar o desempenho das ações.