Por que a Rede D’Or é uma das maiores posições da Dynamo

Dynamo aumenta exposição à Rede D’Or em 2022, apostando na aquisição da SulAmérica.

Três anos após o anúncio, a gestora considera a Rede D’Or uma das maiores posições do portfólio e reafirma sua convicção em carta a investidores.

A Dynamo descreve a Rede D’Or como uma “plataforma com escala e acesso a capital”, destacando seu market cap e potencial de crescimento, com valuation atrativo de 16x o lucro estimado de 2023.

A gestora analisa dilemas do setor de saúde suplementar, incluindo ineficiências e elevada insatisfação do cliente. No entanto, acredita que a Rede D’Or criou um “ecossistema interconectado” com competências complementares.

Baseada em uma cultura coesa, a gestora ressalta três pilares: sustentabilidade econômica, qualidade percebida e qualidade técnica.

A Dynamo elogia os fundadores por sua visão e capacidade de adaptação, assim como sua resistência à diluição de participação na empresa.

Embora o mercado visse a aquisição da SulAmérica com ceticismo, a Dynamo percebeu sinergias potenciais, o que a levou a aumentar a participação. A gestora agora considera que a análise foi correta.

A Rede D’Or manteve rentabilidade dos hospitais e melhorou a sinistralidade da SulAmérica. A seguradora também se beneficia de menores custos de transação e está crescendo acima do mercado.

Com uma estrutura de capital favorável, a empresa está realizando recompras de ações e aumentando dividendos.

A principal ameaça foi a possível concorrência com a Bradesco Saúde, mas a relação evoluiu para uma “troca de aprendizados”, resultando em uma joint-venture para novos hospitais.

A Rede D’Or vale R$ 78 bilhões na bolsa e suas ações subiram 12% nos últimos 12 meses, fechando a R$ 34,34.