Por trás da perigosa ideia de Trump para o Fed
Investidores temem que a pressão de Trump sobre o Federal Reserve possa comprometer a política monetária e levar à dominância fiscal. Especialistas alertam para o risco de priorizar o controle da dívida em detrimento da inflação, afetando a credibilidade do Fed.
Trump intensifica esforços para controlar o Federal Reserve, gerando preocupações entre investidores sobre o uso de ferramentas do banco central para lidar com a crescimento da dívida pública dos EUA.
Na terça-feira (26), Trump indicou que está preparado para uma batalha judicial para demitir a diretora do Fed, Lisa Cook. Ele espera conquistar uma maioria no conselho da instituição para facilitar sua demanda por juros mais baixos.
A dívida pública dos EUA cresceu devido a déficits orçamentários maiores e taxas de juros elevadas. Economistas alertam que a solução deve ser através de cortes de gastos ou aumento de impostos, e não pressão sobre o Fed.
Esse cenário é conhecido como “dominância fiscal”, geralmente observado em países emergentes, mas com a pressão de Trump, analistas temem que os EUA estejam se aproximando desse modelo. Eric Leeper, professor de economia, comenta:
“O que ouvimos agora é: precisamos de juros mais baixos porque os pagamentos da dívida estão explodindo. Isso é dominância fiscal.”
Atualmente, o Fed tem mantido decisões de juros baseadas no cenário econômico e resistiu a tomar medidas baseadas na dívida. No entanto, há preocupações sobre a possibilidade de um deslocamento de foco.
Trump poderá, em breve, escolher um novo presidente do Fed, já que o mandato de Jerome Powell termina em maio. Ele já indicou Stephen Miran para o conselho e planeja reformular a instituição.
O chefe global de pesquisa cambial do Deutsche Bank, George Saravelos, alertou sobre riscos crescentes de dominância fiscal e refletiu que a ausência de preocupação do mercado é surpreendente.
Para reduzir custos da dívida, Trump e aliados estão considerando medidas. Uma pesquisa do Bank of America mostrou que mais da metade dos gestores acredita que o próximo presidente do Fed pode adotar programas de compra de títulos.
Trump recentemente aprovou um pacote de cortes de impostos e aumento de gastos que pode adicionar US$ 3,4 trilhões aos déficits em dez anos. Os déficits fiscais podem alcançar cerca de 6% do PIB, ultrapassando 100% do PIB.
Este embate entre política fiscal e monetária é descrito como um “jogo”, onde a credibilidade do Fed como guardião da inflação está em jogo. George Hall, da Universidade Brandeis, resumiu a preocupação: “Quem vai ceder primeiro?”