Reformas cambiais de Milei geram onda de calotes de empresas na Argentina

Reformas de Javier Milei estabilizam mercado cambial argentino, gerando elogios dos investidores. Contudo, também resultam na pior sequência de calotes corporativos desde a pandemia.

Custos de captação no mercado local aumentam, afetando empresas que dependem do peso. Muitas enfrentam fluxo de caixa apertado e alta dívida após a remoção dos controles de câmbio por Milei.

Algumas empresas, como o Grupo Albanesi, entraram em default ou renegociaram dívidas em situação financeira delicada. Setores como agricultura, energia e manufatura mostram sinais de estresse financeiro.

Ezequiel Fernández, da Balanz Capital, afirma que “um certo nível de ‘destruição criativa’ em nível micro precisa acontecer” para a Argentina mudar sua situação macroeconômica.

Empresas que antes realizavam operações com títulos indexados ao dólar enfrentam dificuldades. A diferença entre taxas oficiais e paralelas caiu, reduzindo o interesse dos investidores e elevando custos de juros.

As taxas médias dos títulos indexados aumentaram para 11% no primeiro trimestre de 2025, superando os 5% do mesmo período anterior, segundo a Moody’s Ratings.

As vendas desses títulos despencaram para US$ 2 milhões, enquanto empresas emitiram US$ 1,1 bilhão em títulos denominados em dólares, com taxas estáveis em 6%.

José Antonio Molino, da Moody’s Local Argentina, destaca que “2025 traz o maior número de defaults desde a pandemia”, com oito defaults registrados desde novembro.

A austeridade de Milei pressiona ainda mais as margens empresariais, com custos altos, poder de compra reduzido e concorrência externa acirrada. Empresas com classificação A+.ar ou inferior enfrentam os maiores riscos de refinanciamento.

Molino alerta que os riscos de refinanciamento permanecem elevados nos próximos 12 a 18 meses devido à baixa liquidez no mercado local para empresas de médio e pequeno porte.