Renegociações de incorporadoras disparam em 2025
Cresce a inadimplência entre incorporadoras que usam Certificados de Recebíveis Imobiliários devido ao aumento das taxas de juros. A situação crítica impacta especialmente os fundos imobiliários de alto risco, que enfrentam dificuldades para cumprir obrigações financeiras.
Inadimplência em CRIs Aumenta Significativamente
Os casos de inadimplência e renegociação de dívidas entre incorporadoras, que acessaram o mercado de capitais por meio de Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs), dispararam devido ao aumento dos juros.
Esses CRIs representam 10% do crédito imobiliário no Brasil, totalizando R$ 240 bilhões. Eles ajudam as incorporadoras a antecipar recursos para vendas de imóveis, mas a queda nas vendas gera problemas financeiros.
Em maio, o estoque de CRIs em situação de estresse contabilizou 191 casos, um aumento de 89% em relação a 2024 e 247% acima de 2023. O total de dívidas é de R$ 9,6 bilhões.
A proporção de CRIs problemáticos subiu para 4,6% do total em circulação, comparado a 2,8% em 2024 e 1,9% em 2023. A inadimplência na carteira de crédito imobiliário dos bancos é 1%.
O sócio-diretor do Clube dos FIIs, Felipe Ribeiro, afirma que o problema é mais acentuado entre fundos de investimento imobiliário high yield, que buscam retornos altos e enfrentam riscos maiores.
As empresas pequenas, com governança simples e pouca capacidade de capital de giro, são as mais afetadas. O setor de multipropriedades também enfrenta dificuldades, já que a desistência é comum.
A rápida expansão de novos empreendimentos, somada ao aumento da inflação e juros, encareceu o serviço de dívidas, que são corrigidas por IPCA e CDI.
Segundo Rafael Carlos, da consultoria Alvarez & Marsal, os altos juros tornaram muitos projetos inviáveis. Maria Flavia Seabra e Martina Zajakoff, do escritório Machado Meyer, indicam que as incorporadoras têm lutado para finalizar obras e precisam ser criativas na busca de recursos.
O aumento dos juros, a escassez de crédito e a lentidão nas vendas resultaram em um cenário desafiador para muitas pequenas e médias empresas no mercado de capitais.