Stone vende Linx para Totvs por menos da metade do que pagou; por que operação anima?

StoneCo anunciou a venda da Linx e de ativos de software para a TOTVS por um valor total de R$ 3,41 bilhões, composta por R$ 3,05 bilhões em enterprise value e R$ 360 milhões em caixa líquido da Linx.

A transação é considerada positiva pela XP Investimentos, encerrando uma aquisição que não gerou as sinergias esperadas. O valor está 54% abaixo do valor pago originalmente, mas é visto como razoável no contexto atual.

As ações da Stone subiram mais de 5%, enquanto as da TOTVS operavam entre leves ganhos e perdas.

A Stone reconheceu uma redução de R$ 3,6 bilhões em valor, e a venda fortalece sua posição de caixa, permitindo foco em operações principais. O negócio representa 15% do valor de mercado da Stone, e os recursos podem ser usados para recompra de ações e dividendos.

O Bradesco BBI avaliou positivamente, com preço de venda acima da expectativa do mercado e retenção de R$ 360 milhões em caixa líquido. O BBI acredita que a aprovação regulatória pode demorar pelo menos 6 meses.

O Goldman Sachs aponta que a aquisição já era esperada e destaca a complementaridade entre os portfólios, com oportunidades de cross-selling e up-selling.

Para a Ativa Investimentos, a venda faz sentido ao reforçar a posição da TOTVS no varejo e oferecer novas oportunidades. A TOTVS pagou 12,8 vezes Ebitda pela Linx, enquanto a Stone negocia 3,0 vezes Ebitda.

Resumo:

• StoneCo vende Linx e ativos por R$ 3,41 bilhões.
• XP Investimentos considera transação positiva.
• Stone reconheceu redução de R$ 3,6 bilhões.
• Bradesco BBI vê valor da venda acima do esperado.
• Goldman Sachs destaca oportunidades complementares.
• Ativa Investimentos reforça posicionamento da TOTVS no varejo.