UBS eleva Brasil para compra vendo fim do ciclo de alta de juro e de olho em eleições

Relatório do UBS aponta panorama sobre a primeira metade do ano e perspectivas para o Brasil no segundo semestre.

A equipe de estratégia revisou suas visões para emergentes, elevando ações do Brasil de neutra para overweight enquanto Tailândia e Polônia foram cortadas para neutra.

Mercado otimista com a Coreia do Sul, mas UBS mantém visão neutra. A China segue como um país com “overweight-chave”.

Justificativa para o aumento da exposição ao Brasil: ativos baratos em termos de múltiplos de preço sobre lucro (P/L), influenciados por taxas de juros altas.

UBS relutou em ser positivo até ver mudanças no ciclo de juros. O Banco Central recentemente aumentou a taxa para 15% ao ano, considerado o último aumento do ciclo.

Expectativa de cortes de juros começando em abril de 2026, mais rápidos que o consenso de mercado.

Apesar da chance de piora nas condições fiscais antes das eleições, o governo de Luiz Inácio Lula da Silva enfrenta aprovação baixa, o que pode indicar uma mudança no regime em 2026.

A equipe acredita que uma mudança para a centro-direita poderia restaurar a prudência fiscal, beneficiando mercados de títulos e ações.

Entre os catalisadores de curto prazo para o Brasil, destacam-se:

• Economia é relativamente imune a riscos tarifários;
• Brasil sensível ao preço do petróleo, com bom desempenho em alta de preços.

A equipe questiona se está atrasada na atualização para compra, indicando que múltiplos têm espaço para subir, atualmente 28% abaixo da média de 10 anos.

Performance de 13% no ano deve ser comparada com o desempenho de -40% em 2024.